Το βραβείο καλύτερου ερευνητικού άρθρου στον τομέα «Παράγωγα» απέσπασε το άρθρο με τίτλο «Systemic Stress Testing under Central and Non-Central Clearing”, το οποίο παρουσίασε η Επίκουρη Καθηγήτρια στο Τμήμα Εμπορίου, Χρηματοοικονομικών και Ναυτιλίας του Τεχνολογικού Πανεπιστημίου Κύπρου (ΤΕΠΑΚ), Δρ Έλενα Καλότυχου, στο Financial Management Association (FMA) 2021 Annual Meeting που έγινε στις 19-23 Οκτωβρίου στο Ντένβερ του Κολοράντο (ΗΠΑ).
Το FMA είναι ένας από τους μεγαλύτερους και πιο εδραιωμένους οργανισμούς στον τομέα των Χρηματοοικονομικών. Αποσκοπεί στη μετάδοση της γνώσης και τεχνογνωσίας στον τομέα της λήψης χρηματοοικονομικών αποφάσεων και στη διεθνή δικτύωση ακαδημαϊκών, μαθητών και βιομηχανίας. To Annual Meeting συγκεντρώνει πανω απο 1000 διεθνείς συμμετοχές καθώς και μεγάλα ονόματα του χώρου ως κύριους ομιλητές.
«Στο ερευνητικό μας άρθρο με τίτλο ‘Systemic Stress Testing under Central and Non-Central Clearing’, ερευνούμε την επίδραση της υποχρεωτικής διμερούς ανταλλαγής ασφαλειών στα εξωχρηματιστηριακά παράγωγα στους πιστωτικούς, ρευστοτικούς και συστημικούς κινδύνους των τραπεζών», αναφέρει η Δρ Καλότυχου.
«Χρησιμοποιώντας ένα μοντέλο δικτύου με τις μεγαλύτερες τράπεζες στην αγορά παραγώγων επιτοκίων και ένα κεντρικό αντισυμβαλλόμενο, προσομοιώνουμε ακραίες καταστάσεις και βρίσκουμε ότι η διμερής ανταλλαγή ασφαλειών μειώνει τους πιστωτικούς και συστημικούς κινδύνους αλλά αυξάνει τον ρευστοτικό κίνδυνο. Επίσης, ο κεντρικός αντισυμβαλλόμενος υφίσταται μεγαλύτερες απώλειες, με αποτέλεσμα να μεταδίδει τις απώλειες αυτές στις υπόλοιπες τράπεζες», προσθέτει.
Σημειώνει επίσης πως «τα αποτελέσματά μας έχουν σημαντικές επιπτώσεις για τo ρυθμιστικό πλαίσιο της αγοράς παραγώγων. Πρώτον, στο stress testing πρέπει να ληφθεί υπόψη η συμπεριφορά των κεντρικών αντισυμβαλλομένων σε περιόδους κρίσεων καθώς μπορούν να αυξήσουν τον ρευστοτικό κίνδυνο των συμμετεχόντων και την χρηματοπιστωτική αστάθεια. Δεύτερον, ο αυξημένος ρευστοτικός κίνδυνος λόγω της υποχρεωτικής διμερούς ανταλλαγής ασφαλειών μπορεί να οδηγήσει τις τράπεζες να συσσωρεύσουν ρευστότητα σε περιόδους κρίσεων, με αρνητικές συνέπειες για την παροχή δανεισμού στην οικονομία. Ως εκ τούτου, οι ρυθμιστικές αρχές πρέπει να εξετάσουν αν οι συμμετέχοντες προετοιμάζονται επαρκώς για τις ρευστοτικές τους ανάγκες σε περιόδους κρίσης», καταλήγει.
Το άρθρο συνέγραψαν η Δρ Καλότυχου, η Barbara Casu, Professor in banking and Finance, Bayes Business School, City University of London και ο Petros Katsoulis, Research Economist, Bank of England. Ακολουθούν σύντομα βιογραφικά τους:
Η Δρ. Έλενα Καλότυχου είναι Επίκουρη Καθηγήτρια στο Τμήμα Εμπορίου, Χρηματοικονομικών και Ναυτιλίας του Τεχνολογικού Πανεπιστημίου Κύπρου. Στο παρελθόν εργάστηκε ως Επίκουρη Καθηγήτρια και Διευθύντρια Σπουδών του MSc Investment Management στο Bayes Business School του Πανεπιστημίου City του Λονδίνου (2006-2017). Αποφοίτησε από το τμήμα Μαθηματικών του Πανεπιστημίου του Κέιμπριτζ (1999), έχει μεταπτυχιακό δίπλωμα MSc (2000) από το London School of Economics and Political Sciences και διδακτορικό PhD (2004), Post-Doc (2005) από το Πανεπιστήμιο του City του Λονδίνου. Τα έρευνητικά της ενδιαφέροντα είναι στην εμπειρική χρηματοοικονομική. ανάλυση κινδύνου και εταιρική διακυβέρνηση. Έχει δημοσιεύσει πάνω από 30 άρθρα σε διάφορα έγκριτα διεθνή περιοδικά οικονομικού και χρηματοοικονομικού ενδιαφέροντος. Η έρευνα της παρουσιάστηκε στην Τράπεζα της Αγγλίας και στην Τράπεζα της Ελλάδος.
Professor Barbara Casu is the Director of the Centre for Banking Research at Bayes Business School, City University of London, UK, where she is Professor of Banking and Finance. Her main research interest is empirical banking, although several of Barbara’s research projects are cross-disciplinary and include aspects of financial regulation, structured finance, and corporate governance. Barbara has published widely, with over 50 publications in peer reviewed Journals. She is co-author of the book Introduction to Banking (FT Pearson Education).
Dr Petros Katsoulis is a Research Economist at the Bank of England. He completed his PhD at Bayes Business School, City, University of London in 2021. His research interests lie in prudential regulation, financial stability and market-based finance.
